造纸行业受益本币升值

在美联储延长超低利率政策、欧美金融市场动荡之际，人民币对美元汇率大幅上升。8月16日，1美元对人民币报6.3925元。至此，按中间价计算，今年以来人民币对美元汇率升值幅度已超过去年全年。从财务数据看，人民币升值对航空、造纸、金属冶炼以及房地产等行业有利。其中，航空业的外债压力将减轻，而造纸、金属冶炼等行业的原材料进口成本将降低。

　　造纸汇兑收益增加

　　今年以来，人民币对美元等外币大幅升值，持有外币负债的上市公司享受了不菲的汇兑收益。据统计，截至8月16日，沪深两市已公布半年报的上市公司中有536家产生汇兑损益，合计产生汇兑收益8.18亿元，同比增长6倍多。其中，金属冶炼、造纸等原材料进口型行业以及房地产等受益明显。

　　由于汇兑损益直接对冲财务费用，因此出现汇兑正收益的公司财务费用均不同程度下降。在536家公司中，上半年出现汇兑正收益的公司有184家，主要集中在大型石化、出口型家电和光伏、造纸等行业。

　　作为全球最大的纸浆进口国，造纸行业目前是我国第三大用汇行业，接近60%的木浆和超过40%的废纸需要进口。因为进口原料占较大比例且出口较少，人民币升值总体利好造纸行业。德邦证券研究报告测算显示：若人民币升值1%，造纸行业净利润增3.25%；若升值3%，行业净利润增9.57%。今年中期，民丰特纸汇兑净收益同比增长逾5倍，致使该公司财务费用同比下降24%。

　　同样，作为持有外币负债最多的行业，人民币升值利好航空业。升值对航空公司最直接的影响是其利润表上汇兑收益增加。目前航空股尚未公布半年报，但从一季报数据看，航空公司的汇兑收益可观。比如中国国航的财务费用同比减少226.40%，原因是汇兑净收益增加5.43亿元。南方航空一季度财务费用-2.73亿元，同比降低191%，主要原因也是人民币对美元持续升值带来的净汇兑收益增加。

　　目前已披露半年报的公司中，TCL集团今年上半年汇兑收益增加最大，达到2.06亿元，其中期财务费用为-12278万元，比去年同期的11208万元大幅下降。上半年，TCL集团以到期美元应付货款为基础，开展固定收益型衍生品投资业务，以对冲人民币升值带来的汇兑损失，确认汇兑收益达1.16亿元，同比大幅增长。

　　另外，人民币升值，持有人民币资产经营的企业财富增加，如房地产业、银行业，这些企业因此受到保险公司等机构追捧。但分析人士指出，本次人民币升值不会启动一轮新行情，更多在于提升A股估值修复。