太阳纸业再次下调盈利预测

  太阳纸业再次下调盈利预测，主要是需求下降，导致公司和参股公司四季度亏损所致，此外存货计提减值准备增加，进一步扩大了公司亏损。由于白卡纸和铜版纸在未来三年继续保持供过于求，因此公司实现业绩增长难度较大。

　　太阳纸业1月14日发布公告称，太阳纸业再次修正预计08年度净利润同比下降30%-50%。业绩预告出现差异的原因为，受全球金融危机冲击，公司生产经营受到较大影响；公司与美国国际纸业成立的二家合作公司在第四季度均出现亏损；公司及合资公司计提原材料、产成品存货跌价准备增加。

　　2008年12月公司曾对原来的业绩预测作出修正，预计2008年度归属于母公司所有者的净利润比2007年增长幅度小于30%。此次公司再次下调盈利预测，主要是需求下降，竞争对手产能释放导致库存积压，目前产品售价大减导致公司和参股公司四季度亏损所致，此外需求下降也引起存货计提减值准备增加，进一步扩大了公司亏损。

　　据了解，随着公司和美利纸业 各有30万吨白卡纸产能和 20万吨铜版纸产能在2008年7月和8月相继释放，使两个子行业出现供过于求，加之金融危机冲击，公司从第三季度开始盈利能力已经开始下降，参股公司甚至出现亏损。四季度开始国内造纸行业发生显著的变化，在纸价下跌较大的同时，原材料价格以更大的幅度下滑。虽然这对4季度纸产品毛利水平的维持稳定提供了一定基础，但4季度产品销量有进一步下滑，导致公司亏损，以及公司与国际纸业合资的万国太阳和山东国际等亏损加大。加之公司产能在行业领先，但原料供应多为进口，目前受全球金融危机冲击，需求下降使年中购入的原材料现在已大幅度贬值。

　　目前公司文化纸、铜版纸和包装纸合计产能120万吨，2008年内开工建设的有10万吨热敏纸及SC纸，10吨化学浆，20万吨化机浆，45万吨铜版纸项目，预计全部项目达产后公司产能将达到300万吨。公司2007年生产自制浆10万吨，同时子公司2008年1月投产年产10万吨的APMP浆生产线，旨在缓解原料价格上升带来的成本压力，但对于公司未来300万吨的产能来说仍是不足。

　　为提高公司原料自给率，保障公司有充足和稳定的原料来源，促进公司的可持续发展，公司2008年10月开始在老挝投资建设“林浆纸一体化”项目。新公司拟注册资本为19,717万美元，全部出资由公司自筹。开发老挝丰富的林业资源，有利于公司成本降低，更有利于扩大公司未来的销售市场。但随着世界木浆产量的增加，市场竞争加剧，老挝项目的中短期盈利前景也将受到全球经济下滑的不利影响。

　　公司收购控股子公司兖州天章纸业有限公司所持国际太阳50%的股权，有助于公司快速占领中国最高端白卡纸市场，对公司未来业绩增长有重要意义。国际太阳有一条产能为30万吨的液包纸生产线，该产品需要下游厂商经过120℃双氧水消毒，技术水平较高，全世界仅有Stora Enso、FROVI和国际太阳3个企业能够生产，不但满足中国市场对液体包装纸快速发展的需要，并有可能逐步替代进口。